2014.2.17 before market

* 삼성화재 (000810) BUY(유지) 적정주가 : 300,000원

- FY13 3분기(10~12월) 실적 리뷰

- 매출 YoY4% 증가, 순이익은 컨센서스 23%하회

- 2014년 실적은 시장기대치 부합 예상, 당기순이익 8천억원 상회할 것

- Valuation : 주당 신계약가치 하락 반영해 적정주가 300,000원으로 하향 

* 삼성증권 (016360) Marketperform(유지) 적정주가 : 42,000원

- 3Q13(10~12월) 실적 리뷰

- 별도 기준 당기순이익 적자전환

- FY2014 실적은 업황 바닥 탈출 예상

- 투자의견 "Marketperform"으로 하향 

* 이라이콤 (041520) BUY(유지) 적정주가 : 31,000원

- 실적이 말해준다

- 4분기 실적 예상 상회

- 2014년 실적 성장은 지속된다

- 결국은 실적이 주가에 반영될 것 

* 세코닉스 (053450) BUY(유지) 적정주가 : 35,000원

- 차별화된 성장의 시작

- 4분기 실적 당사 예상 하회

- 2014년, 자동차용 카메라 성장에 주목

- 차별화된 성장에 따른 프리미엄 부여 

* 하림홀딩스 (024660) BUY(유지) 적정주가 : 7,500원

- 밸류에이션 키 맞추기 진행될 듯 

- 4분기 실적은 연결영업이익은 다소 기대치에 못미쳤으나 일회성 요인으로 당기순이익은 급증

- 2013년 연초 PER 3.7배에서 현재 PER 9.8배로 정상 밸류에이션을 찾아가는 과정으로 주가는 14개월 동안 300%급등했으나 올해는 다소 눈높이를 낮출 필요

- EPS 전망 기존대비 17% 하향하였으나 홈쇼핑 및 내수주, 다른 하림그룹주와의 밸류에이션 키 맞추기가 진행될 가능성이 높아 추가 상승여력은 충분

- 투자의견 매수를 유지하며, 적정주가 기존의 7,500원 유지 

* LS (006260) BUY(유지) 적정주가 : 105,000원

- 2014년은 호재가 더 많다 

- 4분기 실적 부진은 JS전선에 의한 영향 40%이며, 나머지는 미국법인을 제외한 LS전선의 해외법인 영향 

- 2014년은 LS엠트론의 고성장, 니꼬동제련의 가동률 상승, 해저케이블 기성 증가에 주목해야 

- SPSX의 흑자 전환도 긍정적 요인이며, 니꼬동제련과 한국광물자원공사가 공동 투자한 파나마 구리 광산 지분 가치도 주목 받을 듯 

- 투자의견 매수를 유지하고, 적정주가 105,000원 유지 

* 통신서비스  Neutral (하향)

- 미래부와 방통위 결정까지 불확실성 존재

- 방통위, 이동통신 3사의 시정 명령 불이행에 대한 제재를 미래부에 요청

- 미래부와 방통위 결정까지 불확실성 존재해 당분간 업종 관망 권고

- 업종 투자의견 'Neutral'로 하향 조정. 향후 제재 수위와 범위가 확정되면 투자의견 재검토할 예정 

* 현대에이치씨엔 (126560) BUY(유지) 적정주가 : 8,100원

- 2014년 더 나은 한 해를 기대함 

- 4분기 홈쇼핑송출수수료수익 인상 소급분 반영돼 매출은 전년 대비 10% 증가함 

- 반면, 종편 4사와 연합뉴스TV에 수신료 지급이 있어 영업이익은 전년 대비 16% 감소했음 

- 2013년은 어려운 한 해였으나 2014년부터는 경영환경의 개선을 기대함 

- 투자의견 BUY와 적정주가 8,100원을 유지함 

* 대현 (016090) BUY(유지) 적정주가 : 3,200원

- 한 고비는 넘겼다.

- 4Q13: 매출액 803억원(+9%YoY), 영업이익 56억원(-22%YoY) 기록. 컨센서스 하회

- 부진한 실적의 근거: 1)역기저 효과, 2)주크와 씨씨콜렉트의 판매 부진, 3)재고평가손실 확대

- 1분기까지 감익 전망하나, 하반기 듀엘 중국 수출 & 앳플레이 런칭 예상돼 주가 하락 시 매수 추천

- 투자의견 BUY, 적정주가 3,200원 유지.